Вибуховий ріст послуг “Купити зараз, заплатити пізніше” (BNPL) — це не просто зручний спосіб фінансування; це попереджувальний знак про зростання фінансового стресу для мільйонів американців. Досвідчений ветеран галузі Найджел Морріс, співзасновник Capital One та ранній інвестор у Klarna, попереджає, що все більше використання BNPL, навіть для найнеобхідніших речей, таких як продукти, сигналізує про поглиблення економічної вразливості. Цифри підтверджують його побоювання: станом на початок 2024 року 91,5 мільйона американців використовують BNPL, при цьому 25% фінансують покупку продуктів харчування, згідно з даними Empower.
** Зростаюча Хвиля Неплатежів**
Це вже не разові витрати, на які спочатку орієнтувалися bnpl. Позичальники використовують ці послуги не тільки для придбання предметів розкоші, але й для покриття основних витрат. Ще більш тривожним є зростаючий рівень неплатежів: 42% користувачів bnpl здійснювали хоча б одне прострочення платежу в 2025 році, в порівнянні з 39% в 2024 році і 34% в 2023 році, згідно з даними LendingTree. Ця тенденція не є ізольованою; вона вказує на системну проблему, що нагадує умови, що передували іпотечній кризі 2008 року, але з однією критичною відмінністю: вона залишається в основному непомітною.
** Проблема” Примарного ” Боргу**
Більшість позик BNPL не повідомляються кредитним бюро, створюючи те, що регулятори називають “примарним” боргом. Це означає, що кредитори не знають, чи позичальник брав кілька позик на різних платформах. Кредитна система працює в темряві. Як пояснює Морріс,”якщо я постачальник BNPL і не перевіряю дані кредитних бюро, і сам не передаю дані в бюро, я не знаю, що Найджел міг взяти 10 таких кредитів За останній тиждень”.
** Дані Не Брешуть**
Дані, надані Бюро фінансового захисту споживачів (CFPB), показують масштаби проблеми: 63% позичальників одночасно беруть кілька кредитів, а 33% беруть кредити у декількох bnpl-кредиторів. У 2022 році кожен п’ятий споживач з кредитною історією фінансував покупки за допомогою BNPL, порівняно з 17,6% у 2021 році. Майже дві третини позичальників мають низький кредитний рейтинг, при цьому заявникам з поганою кредитною історією схвалюють 78% заявок.
** Регуляторний Вакуум**
Бездіяльність регуляторів посилює проблему. Адміністрація Байдена спочатку намагалася прирівняти bnpl-транзакції до кредитних карток, підпорядкувавши їх захисту закону про правду в кредитуванні. Адміністрація Трампа скасувала це рішення, а CFPB, під керівництвом останніх змін, деприоритизувала правозастосування. У своєму звіті агентство, фокусуючись тільки на нових позичальників, стверджує про високі показники погашення, в той час як загальний рівень прострочень залишається на рівні 42%. Ця невідповідність підкреслює розрив у даних: ми не маємо видимості довгострокової поведінки позичальників, особливо тих, хто жонглює кількома рахунками.
** Розширення в B2B-кредитування**
BNPL не обмежується споживчими витратами. Зараз компанії агресивно проникають у бізнес-кредитування (B2B), де постачальники надають кредити покупцям. Ринок торгового кредиту становить 4,9 трильйона доларів у розрахунках, що в чотири рази більше, ніж весь ринок кредитних карт США. Постачальники BNPL стверджують, що витрати малого бізнесу збільшуються на 40%, коли вони отримують доступ до такого фінансування.
** Сек’юритизація Ризику**
Базовий борг упаковується та продається інвесторам. Elliott Advisors придбала Британський кредитний портфель Klarna на 39 мільярдів доларів, KKR погодилася викупити до 44 мільярдів доларів боргу PayPal по bnpl, а Affirm випустила близько 12 мільярдів доларів у вигляді цінних паперів, забезпечених активами. Це нагадує схему з іпотечними кредитами низької якості: розподіл ризикованого боргу, продаж його інвесторам і приховування реального рівня впливу.
** Назріваюча Криза**
Поєднання зростаючого безробіття (4,3%), закінчення мораторію на Студентські кредити і регуляторного вакууму створює небезпечний коктейль. Справжня небезпека полягає не тільки в самому боргу BNPL, але і в Каскадних наслідках для інших споживчих кредитних продуктів. Федеральний резервний банк Річмонда попереджає, що системний ризик BNPL походить від його побічних ефектів. Позичальники, як правило, надають пріоритет платежам BNPL, а не більшим боргам, що призводить до неплатежів за кредитними картками, автокредитами та студентськими кредитами.
** Порівняння з міхуром ШІ**
Хоча міхур ШІ домінує в заголовках, криза BNPL залишається в основному непоміченою. Міхур ШІ видно, але проблема BNPL мовчазна і зачіпає найбільш вразливих американців. Шампанське ллється в певних секторах, але основні економічні вразливості залишаються без уваги. Коли споживчий борг стає нестійким, біль буде поширеним, і навіть венчурні капіталісти відчують це на собі.
** Висновок: * * Бум BNPL — це не просто фінансова тенденція; це попереджувальний знак майбутньої боргової кризи. Бездіяльність регуляторів, в поєднанні з розширенням в B2B-кредитування і сек’юритизацією ризиків, створює небезпечне середовище. Мовчазна боргова криза розгортається, і наслідки будуть далекосяжними.
