Robinhood, брокерська платформа, відома торгівлею без комісій, зіткнулася з труднощами при першому досвіді демократизації доступу до інвестицій у приватні стартапи. Перший венчурний фонд компанії Robinhood Ventures Fund I (RVI) залучив 658,4 мільйона доларів, не досягнувши цільового показника в 1 мільярд доларів, а його вартість акцій впала на 16% при дебюті на NYSE, закрившись на позначці 21 долара за ціною розміщення в 25 доларів.
Контрастний виступ у порівнянні з Destiny Tech100
Стримана реакція на фонд різко контрастує з результатами Destiny Tech100, іншого публічно торгованого фонду, що пропонує доступ до стартапів з венчурним фінансуванням. Destiny Tech100 злетів при лістингу в березні 2024 року і зараз торгується з премією 33% до чистої вартості активів, що свідчить про сильний ентузіазм інвесторів.
Головна відмінність? RVI в даний час не має доступу до очікуваних компаній, що готуються до виходу на IPO, таких як OpenAI, Anthropic і SpaceX. Очікується, що ці компанії матимуть величезну оцінку, і їхня відсутність, схоже, знизила інтерес роздрібних інвесторів до пропозиції Robinhood.
Проблема доступу до елітних стартапів
Robinhood прагне виправити це, розширивши портфель RVI до 15–20 компаній на пізній стадії зростання, OpenAI є основною метою. Проте отримання частки цих затребуваних стартапах виявляється складним завданням.
Для отримання доступу потрібні або прямі інвестиції в первинні раунди фінансування, або купівля акцій у існуючих інвесторів зі схвалення компанії. Капіталізаційні таблиці стартапів (офіційні записи про структуру власності) ретельно охороняються, що робить вхід надзвичайно конкурентним навіть для усталених фірм у Кремнієвій долині. Як визнала президент Robinhood Ventures Сара Пінто: «Дуже важко потрапити до будь-якої з цих компаній, а інвестиційні раунди дуже дорогі».
Чому демократизація приватних ринків залишається складним завданням
Невдача RVI наголошує на значних перешкодах на шляху відкриття приватних ринків для роздрібних інвесторів. У той час як попит на доступ до швидкозростаючих стартап очевидний, доступ залишається обмеженим через ексклюзивність, високі інвестиційні витрати і внутрішню складність отримання частки в затребуваних компаніях. Демократизація приватних ринків складніша, ніж просто пропозиція акцій; вона вимагає подолання системних бар’єрів, які дозволяють найбільш перспективним компаніям бути доступними для рядових інвесторів.
Зрештою, компанії, якими роздрібні інвестори найбільше хочуть володіти, поки що залишаються недоступними.
