Robinhood, брокерская платформа, известная торговлей без комиссий, столкнулась с трудностями при первом опыте демократизации доступа к инвестициям в частные стартапы. Первый венчурный фонд компании, Robinhood Ventures Fund I (RVI), привлек 658,4 миллиона долларов, не достигнув целевого показателя в 1 миллиард долларов, а его стоимость акций упала на 16% при дебюте на NYSE, закрывшись на отметке 21 доллара при цене размещения в 25 долларов.
Контрастное выступление по сравнению с Destiny Tech100
Сдержанная реакция на фонд резко контрастирует с результатами Destiny Tech100, другого публично торгуемого фонда, предлагающего доступ к стартапам с венчурным финансированием. Destiny Tech100 взлетел при листинге в марте 2024 года и сейчас торгуется с премией в 33% к чистой стоимости активов, что свидетельствует о сильном энтузиазме инвесторов.
Главное отличие? RVI в настоящее время не имеет доступа к ожидаемым компаниям, готовящимся к выходу на IPO, таким как OpenAI, Anthropic и SpaceX. Ожидается, что эти компании будут иметь огромную оценку, и их отсутствие, похоже, снизило интерес розничных инвесторов к предложению Robinhood.
Проблема доступа к элитным стартапам
Robinhood стремится исправить это, расширив портфель RVI до 15–20 компаний на поздней стадии роста, при этом OpenAI является основной целью. Однако получение доли в этих востребованных стартапах оказывается сложной задачей.
Для получения доступа требуется либо прямые инвестиции в первичные раунды финансирования, либо покупка акций у существующих инвесторов с одобрения компании. Капитализационные таблицы стартапов (официальные записи о структуре собственности) тщательно охраняются, что делает вход чрезвычайно конкурентным даже для устоявшихся фирм в Кремниевой долине. Как признала президент Robinhood Ventures Сара Пинто: «Очень трудно попасть в любую из этих компаний, а инвестиционные раунды очень дороги».
Почему демократизация частных рынков остается сложной задачей
Неудача RVI подчеркивает значительные препятствия на пути открытия частных рынков для розничных инвесторов. В то время как спрос на доступ к быстрорастущим стартапам очевиден, доступ остается ограниченным из-за эксклюзивности, высоких инвестиционных затрат и внутренней сложности получения доли в востребованных компаниях. Демократизация частных рынков сложнее, чем просто предложение акций; она требует преодоления системных барьеров, которые не позволяют наиболее перспективным компаниям быть доступными для рядовых инвесторов.
В конечном счете, компании, которыми розничные инвесторы больше всего хотят владеть, пока что остаются недоступными.
