Pertumbuhan pesat layanan “Beli Sekarang, Bayar Nanti” (BNPL) bukan hanya pilihan pembiayaan yang mudah; ini adalah tanda peringatan meningkatnya tekanan finansial bagi jutaan orang Amerika. Veteran industri Nigel Morris, salah satu pendiri Capital One dan investor awal di Klarna, memperingatkan bahwa meningkatnya penggunaan BNPL, bahkan untuk kebutuhan dasar seperti bahan makanan, menandakan semakin dalamnya kerentanan ekonomi. Angka-angka tersebut menegaskan kekhawatirannya: 91,5 juta orang Amerika kini menggunakan BNPL, dengan 25% membiayai belanjaan pada awal tahun 2024, menurut Empower.
Meningkatnya Gelombang Gagal Bayar
Ini bukanlah belanja diskresi yang awalnya dipasarkan oleh BNPL. Peminjam tidak hanya membeli barang mewah; mereka menggunakan layanan ini untuk menutupi biaya-biaya penting. Yang lebih mengkhawatirkan adalah meningkatnya tingkat gagal bayar: 42% pengguna BNPL melakukan setidaknya satu kali keterlambatan pembayaran pada tahun 2025, naik dari 39% pada tahun 2024 dan 34% pada tahun 2023, menurut LendingTree. Tren ini tidak berdiri sendiri; Hal ini menunjuk pada masalah sistemik yang mencerminkan kondisi sebelum krisis hipotek tahun 2008, namun dengan satu perbedaan penting: hal ini sebagian besar tidak terlihat.
Masalah Hutang Phantom
Sebagian besar pinjaman BNPL tidak dilaporkan ke biro kredit, sehingga menciptakan apa yang disebut oleh regulator sebagai “utang hantu.” Ini berarti pemberi pinjaman tidak memiliki cara untuk mengetahui apakah peminjam telah mengambil banyak pinjaman di berbagai platform. Sistem kredit beroperasi dalam kegelapan. Seperti yang dijelaskan Morris, “Jika saya adalah penyedia beli-sekarang-bayar-nanti, dan saya tidak memeriksa data biro, saya tidak memasukkan data biro, saya tidak menyadari fakta bahwa Nigel mungkin telah mengambil 10 barang-barang ini dalam seminggu terakhir.”
Data Tidak Berbohong
Data dari Biro Perlindungan Keuangan Konsumen (CFPB) mengungkapkan besarnya permasalahan yang ada: 63% peminjam mendapatkan beberapa pinjaman sekaligus, dan 33% mengambil pinjaman dari beberapa pemberi pinjaman BNPL. Pada tahun 2022, seperlima konsumen dengan catatan kredit membiayai pembelian dengan BNPL, naik dari 17,6% pada tahun 2021. Hampir dua pertiga peminjam memiliki nilai kredit yang lebih rendah, dengan 78% pemohon subprime menyetujuinya.
Kekosongan Peraturan
Kelambanan peraturan memperburuk masalah. Pemerintahan Biden awalnya berusaha memperlakukan transaksi BNPL seperti pembelian kartu kredit, dan menempatkannya di bawah perlindungan Truth in Lending Act. Pemerintahan Trump berbalik arah, dan CFPB, di bawah perubahan kepemimpinan baru-baru ini, tidak memprioritaskan penegakan hukum. Laporan lembaga tersebut, yang hanya berfokus pada peminjam pertama kali, mengklaim tingkat pembayaran kembali yang tinggi, sementara tingkat keterlambatan pembayaran secara keseluruhan tetap sebesar 42%. Kesenjangan ini menyoroti kesenjangan data: kami kurang memiliki visibilitas terhadap perilaku peminjam jangka panjang, terutama mereka yang menangani banyak rekening.
Ekspansi ke B2B Lending
BNPL tidak terbatas pada belanja konsumen. Perusahaan kini secara agresif beralih ke pinjaman bisnis-ke-bisnis (B2B), di mana pemasok memberikan kredit kepada pembeli. Pasar kredit perdagangan mewakili utang sebesar $4,9 triliun, empat kali lebih besar dari seluruh pasar kartu kredit AS. Penyedia BNPL mengklaim pengeluaran usaha kecil meningkat sebesar 40% ketika mereka mendapatkan akses terhadap jenis pembiayaan ini.
Sekuritisasi Risiko
Hutang yang mendasarinya dikemas dan dijual kepada investor. Elliott Advisors membeli portofolio pinjaman Inggris Klarna senilai $39 miliar, KKR setuju untuk membeli utang BNPL PayPal hingga $44 miliar, dan Affirm telah menerbitkan sekitar $12 miliar sekuritas beragun aset. Hal ini mencerminkan pedoman subprime mortgage: mengurangi utang berisiko, menjualnya kepada investor, dan mengaburkan eksposur sebenarnya.
Krisis yang Mendekati
Konvergensi peningkatan pengangguran (4,3%), berakhirnya keringanan pinjaman mahasiswa, dan kekosongan peraturan menciptakan suatu kondisi yang berbahaya. Bahaya sebenarnya bukan hanya utang BNPL itu sendiri, namun dampaknya terhadap produk kredit konsumen lainnya. Federal Reserve Bank of Richmond memperingatkan bahwa risiko sistemik BNPL berasal dari dampak limpahannya. Peminjam cenderung memprioritaskan pembayaran BNPL dibandingkan utang yang lebih besar, yang menyebabkan gagal bayar pada kartu kredit, pinjaman mobil, dan pinjaman mahasiswa.
Perbandingan Gelembung AI
Meskipun gelembung AI mendominasi berita utama, krisis BNPL masih banyak diabaikan. Gelembung AI sudah terlihat, namun permasalahan BNPL tidak muncul karena hanya berdampak pada masyarakat Amerika yang paling rentan. Sambutan mengalir di sektor-sektor tertentu, namun kerentanan ekonomi yang mendasarinya masih belum diatasi. Ketika utang konsumen menjadi tidak berkelanjutan, dampaknya akan meluas, dan bahkan para pemodal ventura pun akan merasakan dampaknya.
Intinya: Lonjakan BNPL bukan hanya tren pembiayaan; ini adalah tanda peringatan akan terjadinya krisis utang. Kelambanan peraturan, ditambah dengan ekspansi ke pinjaman B2B dan sekuritisasi risiko, menciptakan lingkungan yang berbahaya. Krisis utang yang diam-diam sedang terjadi dan dampaknya akan sangat luas
