Robinhood, platform pialang yang terkenal dengan perdagangan bebas komisi, menghadapi tantangan pada awalnya dalam mendemokratisasi akses ke investasi startup swasta. Dana ventura perdana perusahaan, Robinhood Ventures Fund I (RVI), mengumpulkan $658,4 juta – jauh dari target $1 miliar – dan harga sahamnya turun 16% pada debutnya di NYSE, ditutup pada $21 setelah dihargai $25.
Membandingkan Performa dengan Destiny Tech100
Sambutan hangat dari dana tersebut sangat kontras dengan kinerja Destiny Tech100, dana publik lainnya yang menawarkan eksposur kepada perusahaan rintisan yang didukung oleh ventura. Destiny Tech100 melonjak pada pencatatannya pada bulan Maret 2024, dan sekarang diperdagangkan dengan premi 33% terhadap nilai aset bersihnya, menunjukkan antusiasme investor yang kuat.
Perbedaan utamanya? Saat ini RVI kurang memiliki eksposur terhadap perusahaan-perusahaan yang sangat dinanti dan akan segera menjadi publik seperti OpenAI, Anthropic, dan SpaceX. Perusahaan-perusahaan ini diperkirakan akan melakukan valuasi besar-besaran, dan ketidakhadiran mereka tampaknya telah mengurangi minat investor ritel terhadap penawaran Robinhood.
Tantangan Mengakses Startup Elit
Robinhood bertujuan untuk mengatasi hal ini dengan memperluas portofolio RVI hingga mencakup 15-20 perusahaan yang sedang berkembang tahap akhir, dengan OpenAI sebagai target utamanya. Namun, mengamankan saham di startup-startup yang didambakan ini terbukti sulit.
Untuk mendapatkan akses memerlukan investasi langsung dalam peningkatan modal utama atau pembelian saham dari investor yang sudah ada dengan persetujuan perusahaan. Tabel batasan startup—catatan resmi kepemilikan ekuitas—dilindungi dengan ketat, sehingga persaingan masuk menjadi sangat kompetitif, bahkan bagi perusahaan-perusahaan mapan di Silicon Valley. Seperti yang diakui oleh Presiden Robinhood Ventures Sarah Pinto, “Sangat sulit untuk masuk ke salah satu perusahaan ini, dan putaran investasinya sangat mahal.”
Mengapa Demokratisasi Pasar Swasta Masih Sulit
Kinerja RVI yang buruk menyoroti hambatan signifikan dalam membuka pasar swasta bagi investor ritel. Meskipun permintaan terhadap startup dengan pertumbuhan tinggi jelas ada, akses masih terbatas karena eksklusivitas, biaya investasi yang tinggi, dan sulitnya mendapatkan saham di perusahaan-perusahaan yang dicari. Mendemokratisasikan pasar swasta lebih kompleks daripada sekadar menawarkan saham; hal ini membutuhkan mengatasi hambatan sistemik yang membuat perusahaan-perusahaan paling menjanjikan tidak dapat dijangkau oleh investor rata-rata.
Pada akhirnya, perusahaan-perusahaan yang paling ingin dimiliki oleh investor ritel masih belum dapat diakses untuk saat ini.
