Robinhood, la plataforma de corretaje conocida por sus operaciones sin comisiones, ha enfrentado desafíos en su incursión inicial para democratizar el acceso a inversiones privadas de inicio. El fondo de riesgo inaugural de la compañía, Robinhood Ventures Fund I (RVI), recaudó 658,4 millones de dólares (por debajo de su objetivo de 1.000 millones de dólares) y vio cómo el precio de sus acciones caía un 16 % en su debut en la Bolsa de Nueva York, cerrando en 21 dólares después de haber sido cotizadas en 25 dólares.
Rendimiento contrastante con Destiny Tech100
La tibia recepción del fondo contrasta marcadamente con el desempeño de Destiny Tech100, otro fondo que cotiza en bolsa y que ofrece exposición a nuevas empresas respaldadas por empresas. Destiny Tech100 subió con fuerza desde su cotización en marzo de 2024 y ahora cotiza con una prima del 33% sobre su valor liquidativo, lo que sugiere un fuerte entusiasmo de los inversores.
¿La diferencia clave? RVI actualmente carece de exposición a empresas muy esperadas que pronto saldrán a bolsa como OpenAI, Anthropic y SpaceX. Se espera que estas empresas obtengan valoraciones masivas, y su ausencia parece haber disminuido el interés de los inversores minoristas en la oferta de Robinhood.
El desafío de acceder a startups de élite
Robinhood pretende remediar esto ampliando la cartera de RVI para incluir entre 15 y 20 empresas de crecimiento en etapa avanzada, siendo OpenAI un objetivo principal. Sin embargo, asegurar participaciones en estas codiciadas startups está resultando difícil.
Obtener acceso requiere una inversión directa en aumentos de capital primarios o la compra de acciones de inversionistas existentes con la aprobación de la compañía. Las tablas de límites máximos para las empresas emergentes (los registros oficiales de propiedad accionaria) están estrechamente guardadas, lo que hace que la entrada sea excepcionalmente competitiva, incluso para empresas establecidas en Silicon Valley. Como reconoció la presidenta de Robinhood Ventures, Sarah Pinto, “es muy difícil entrar en cualquiera de estas empresas y las rondas de inversión son muy caras”.
Por qué sigue siendo difícil democratizar los mercados privados
El bajo rendimiento del RVI pone de relieve los importantes obstáculos para abrir los mercados privados a los inversores minoristas. Si bien la demanda de exposición a nuevas empresas de alto crecimiento está claramente presente, el acceso sigue restringido debido a la exclusividad, los altos costos de inversión y la dificultad inherente de asegurar participaciones en empresas solicitadas. democratizar los mercados privados es más complejo que simplemente ofrecer acciones; requiere superar barreras sistémicas que mantienen a las empresas más prometedoras fuera del alcance de los inversores promedio.
En última instancia, las empresas que los inversores minoristas están más ansiosos por poseer siguen siendo inaccesibles por ahora.
