Výbušný růst služeb “Buy Now, Pay Later” (BNPL) není jen pohodlný způsob financování; je to varovné znamení rostoucího finančního stresu pro miliony Američanů. Zkušený veterán v oboru Nigel Morris, spoluzakladatel Capital One a raný investor ve společnosti Klarna, varuje, že stále větší používání BNPL, dokonce i u těch nejnutnějších věcí, jako jsou produkty, signalizuje prohloubení ekonomické zranitelnosti. Čísla potvrzují jeho obavy: od začátku roku 2024 používá bnpl 91,5 milionu Američanů, přičemž podle údajů společnosti Empower 25% financuje nákup potravin.
** Rostoucí Vlna Insolvencí**
To už nejsou jednorázové výdaje, na které se BNPL původně zaměřovala. Dlužníci tyto služby využívají nejen k nákupu luxusního zboží, ale také k pokrytí základních nákladů. Ještě znepokojivější je rostoucí míra neplacení: 42% uživatelů BNPL provedlo alespoň jednu pozdní platbu v roce 2025, ve srovnání s 39% v roce 2024 a 34% v roce 2023, podle údajů společnosti LendingTree. Tento trend není izolovaný; poukazuje na systémový problém, který připomíná podmínky před hypoteční krizí v roce 2008, ale s jedním kritickým rozdílem: zůstává do značné míry nepostřehnutelný.
** Problém” Strašidelného ” Dluhu**
Většina úvěrů bnpl není hlášena úvěrovým úřadům, což vytváří to, co regulátoři nazývají “strašidelným” dluhem. To znamená, že věřitelé nevědí, zda si dlužník vzal více půjček na různých platformách. Úvěrový systém funguje ve tmě. Jak vysvětluje Morris ,” pokud jsem poskytovatelem BNPL a nekontroluji údaje úvěrových úřadů a sám nepředávám údaje úřadům, nevím, že Nigel mohl za poslední týden získat 10 takových půjček.”
** Data Nelžou**
Údaje poskytnuté Úřadem pro finanční ochranu spotřebitelů (CFPB) ukazují rozsah problému: 63% dlužníků si bere více půjček najednou a 33% si bere půjčky od více věřitelů bnpl. V roce 2022 financoval nákupy prostřednictvím bnpl každý pátý spotřebitel s úvěrovou historií, ve srovnání se 17,6% v roce 2021. Téměř dvě třetiny dlužníků mají nízké kreditní skóre, přičemž žadatelé se špatnou úvěrovou historií schvalují 78% žádostí.
** Regulační Vakuum**
Nečinnost regulátorů problém zhoršuje. Bidenova administrativa se zpočátku snažila bnpl transakce přirovnat k kreditním kartám tím, že je podřídila právu na pravdu v půjčování. Trumpova administrativa toto rozhodnutí zrušila a CFPB pod vedením posledních změn deportovala vymáhání. Agentura, která se zaměřuje pouze na nové dlužníky, ve své zprávě uvádí vysoké míry splátek, zatímco celková míra prodlení zůstává na 42%. Tento nesoulad podtrhuje mezera v datech: nemáme přehled o dlouhodobém chování dlužníků, zejména těch, kteří žonglují s více účty.
** Rozšíření o B2B půjčky**
BNPL se neomezuje pouze na spotřebitelské výdaje. Společnosti nyní agresivně pronikají do podnikatelského úvěrování (B2B), kde poskytovatelé poskytují úvěry kupujícím. Trh s Obchodními úvěry činí v přepočtu 4,9 bilionu dolarů, což je čtyřikrát více než celý trh s platebními kartami v USA. Poskytovatelé BNPL tvrdí, že výdaje malých podniků se zvyšují o 40%, když mají přístup k takovému financování.
** Sekuritizace Rizika**
Základní dluh se balí a prodává investorům. Elliott Advisors koupil Britské úvěrové portfolio Klarna za 39 miliard dolarů, KKR se dohodla na odkupu až 44 miliard dolarů dluhu PayPal BNPL a Affirm uvolnil asi 12 miliard dolarů jako cenné papíry zajištěné aktivy. Připomíná to schéma s nekvalitními hypotékami: oddělení rizikového dluhu, jeho prodej investorům a skrytí reálné úrovně dopadu.
** Nastupující Krize**
Kombinace rostoucí nezaměstnanosti (4,3%), ukončení moratoria na studentské půjčky a regulačního vakua vytváří nebezpečný koktejl. Skutečné nebezpečí spočívá nejen v samotném dluhu BNPL, ale také v kaskádových důsledcích pro ostatní spotřebitelské úvěrové produkty. Richmondská Federální rezervní banka varuje, že systémové riziko BNPL pochází z jejích vedlejších účinků. Dlužníci mají tendenci upřednostňovat platby bnpl před většími dluhy, což vede k neplacení kreditních karet, kreditních karet a studentských půjček.
** Srovnání s bublinou AI**
Zatímco bublina AI dominuje titulkům, krize BNPL zůstává z velké části bez povšimnutí. Bublina AI je viditelná, ale problém BNPL je tichý a postihuje nejzranitelnější Američany. Šampaňské teče v určitých sektorech, ale hlavní ekonomické zranitelnosti zůstávají ignorovány. Když se spotřebitelský dluh stane neudržitelným, bolest se rozšíří a i rizikoví kapitalisté to pocítí na vlastní kůži.
** Závěr: * * Bnpl Boom není jen finanční trend; je to varovné znamení blížící se dluhové krize. Nečinnost regulátorů v kombinaci s rozšířením B2B půjček a sekuritizací rizik vytváří nebezpečné prostředí. Tichá dluhová krize se rozvine a důsledky budou dalekosáhlé.
