Robinhood, makléřská platforma známá obchodováním bez provizí, se při svém prvním pokusu o demokratizaci přístupu k investicím do soukromých startupů potýkala s problémy. První rizikový fond společnosti, Robinhood Ventures Fund I (RVI), získal 658,4 milionu dolarů, čímž nedosáhl svého cíle 1 miliardy dolarů, a jeho cena akcií klesla při svém debutu na NYSE o 16 % a uzavřela na 21 dolarech při nabídkové ceně 25 dolarů.
Kontrastní výkon ve srovnání s Destiny Tech100
Tlumená reakce na fond je v ostrém kontrastu s výkonem Destiny Tech100, dalšího veřejně obchodovaného fondu, který nabízí přístup ke startupům podporovaným rizikovými podniky. Destiny Tech100 po kotaci v březnu 2024 prudce vzrostl a nyní se obchoduje s 33% prémií k čisté hodnotě aktiv, což naznačuje silné nadšení investorů.
Hlavní rozdíl? RVI v současnosti nemá přístup k očekávaným IPO společnostem, jako jsou OpenAI, Anthropic a SpaceX. Očekává se, že tyto společnosti budou mít obrovské ocenění a zdá se, že jejich absence utlumila zájem drobných investorů o nabídku Robinhood.
Problém přístupu k elitním startupům
Robinhood se to snaží napravit rozšířením portfolia RVI na 15 až 20 společností v poslední fázi růstu, přičemž primárním cílem je OpenAI. Získání podílu v těchto poptávaných startupech se však ukazuje jako náročné.
Získání vstupu vyžaduje buď přímou investici v počátečních kolech financování, nebo nákup akcií od stávajících investorů se souhlasem společnosti. Tabulky startovacích limitů (oficiální záznamy vlastnické struktury) jsou pečlivě střeženy, díky čemuž je vstup extrémně konkurenceschopný i pro zavedené firmy v Silicon Valley. Jak připustila prezidentka Robinhood Ventures Sarah Pinto: „Je velmi obtížné dostat se do kterékoli z těchto společností a investiční kola jsou velmi drahá.“
Proč demokratizace soukromých trhů zůstává výzvou
Neúspěch RVI poukazuje na významné překážky otevírání soukromých trhů drobným investorům. Zatímco poptávka po přístupu k rychle rostoucím startupům je zřejmá, přístup zůstává omezený kvůli exkluzivitě, vysokým investičním nákladům a inherentním potížím získat kapitál v poptávaných společnostech. Demokratizace soukromých trhů je složitější než pouhé nabízení akcií; vyžaduje překonání systémových bariér, které brání tomu, aby byly nejslibnější společnosti dostupné běžným investorům.
Nakonec společnosti, které chtějí drobní investoři nejvíce vlastnit, zůstávají prozatím mimo dosah.
